BBI diz que “pior já ficou trás” e eleva RADL3 para compra; ação sobe 2%

O Bradesco BBI elevou a recomendação para RD (RADL3) para compra e preço-alvo de R$ 17, após as ações da farmacêutica acumularem queda de 36% no ano, ante alta de 15% do Ibovespa e de 40% da Rede D’Or, o que levou seu Preço/Lucro a ter um desconto de 44% em relação à sua média histórica. Às 10h23, a ação da empresa subia 2,27%, a R$ 14,43.

Após uma grande decepção no primeiro trimestre de 2025, o Bradesco BBI avalia que os investidores seguem atentos às tendências de ganhos de curto prazo da RD (RADL3). No entanto, a instituição acredita que o pior provavelmente já ficou para trás e que bases de comparação mais fracas devem sustentar uma recuperação dos lucros em 2026, projetada em +30%.

Na visão do BBI, em um momento em que os investidores buscam oportunidades no mercado brasileiro, qualquer sinal precoce de que uma ação de alta qualidade como RADL3 já atingiu seu piso pode representar um ponto de entrada atrativo.

O banco reconhece uma concorrência mais acirrada, embora não disruptiva — vinda não apenas de players de comércio eletrônico como o Mercado Livre — e considera esse cenário ao menos parcialmente refletido em seu modelo, que projeta uma margem EBITDA de 6,7% em 2026, frente aos 7,2% estimados para 2024.

O BBI também destaca que sua estimativa de múltiplo P/L de 18x para 2026 — baseada em um crescimento médio ponderado do lucro por ação de 21% entre 2026 e 2028 — poderia cair 16%, para 15 vezes, caso o STF julgue inconstitucional a tributação federal (PIS/COFINS e IR) sobre os subsídios fiscais de ICMS previstos na Lei 14.789/2023, conforme decisão recente de um ministro do STJ, ou se essa tributação for integralmente repassada aos preços.

Na avaliação do banco, as revisões negativas para o lucro da companhia já parecem, em boa parte, refletidas no preço da ação, ainda que não totalmente. O BBI vê espaço para revisões positivas nas estimativas de consenso, destacando que sua projeção de lucro líquido para 2026, de R$ 1,364 bilhão, está 7% acima da média do mercado.