Onde se posicionar no momento de incerteza econômica? – Money Times

Rafael Furlan, da Norte Asset, e Alexandre Bagnoli, da Encore Asset falaram sobre o setor varejista em evento da XP (Imagem: Canva / Montagem: Bruna Martins)

Em um cenário que mistura atividade econômica aquecida, mas taxa básica de juros (Selic) próxima de 15%, a posição em nomes de alta renda do varejo está na preferência de Rafael Furlan, portfolio manager da Norte Asset, e Alexandre Bagnoli, analista da Encore Asset.

O varejo é notoriamente sensível ao cenário macroeconômico e, conforme o analista e o gestor, nomes de baixa renda acabam sofrendo mais devido à necessidade de crédito do público-alvo, além de fatores micro relacionados a própria operação financeira da companhia.

Durante participação no evento Superclássicos da Bolsa 2025, promovido pela XP Investimentos, Furlan e Bagnoli demonstraram otimismo em relação ao setor — ou ao menos em relação a alguns nomes deles.

Conforme ponderado no painel, o setor carrega dentro de si diversos segmentos muito distintos e com particularidades, e há algumas “joias” que brilham aos olhos, especialmente após a entrega de resultados apontados como “surpreendentes” no primeiro trimestre deste ano.

“É surpreendente o tanto que as empresas de varejo estão entregando operacionalmente”, afirmou Alexandre Bagnoli, da Encore Asset.

Na visão do analista, empresas mais voltadas para alta renda tendem a apresentar resultados mais resilientes, como a Vivara (VIVA3), que ele defende como uma empresa que se mantém mesmo em momento macro mais difíceis.

Rafael Furlan, da Norte Asset, complementa que a Vivara não fornece crédito, o que elimina um dos grandes impactos de uma Selic a 14,75%.

“O setor da Vivara não só achamos bom, mas também avaliamos o posicionamento competitivo da empresa como muito diferenciado. Quando pensamos em joias, qual é a outra empresa que tem o posicionamento competitivo da Vivara?”, pondera.

O analista e o gestor também apontam positivamente nomes como Azzas 2154 (AZZA3), tendo em vista a integração e ganhos de sinergia da fusão entre Arezzo e Grupo Soma, que deve, após um período mais turbulento, passar a mostrar os benefícios nos resultados.

Smart Fit: Uma oportunidade no varejo

Apesar de destacarem o segmento de alta renda como resiliente, a Smart Fit (SMFT3) é o grande destaque para Rafael Furlan, da Norte Asset, e Alexandre Bagnoli, da Encore Asset.

Segundo Bagnoli, a maior posição da asset é em Smart Fit. Ele elogia o trabalho de gestão que replicou o modelo do Brasil em vários outros países da América Latina de maneira bem-sucedida. Para ele, a companhia combina boa execução, com liquidez e está barata.

Furlan aponta a gigante de academias como uma escolha inteligente, tendo em vista o custo-benefício e o movimento de saudabilidade e bem-estar que vem impactando comportamento dos consumidores.

“A Smart Fit tem entregado um resultado estrondoso, tanto aqui quanto fora do Brasil. Execução impecável, posicionamento competitivo também muito bom. Quando você pensa em academia, no price point deles, assim, tem competição? Tem competição, mas posicionamento competitivo deles, reconhecimento de marca, entrega de serviço, pelo que eles oferecem, é espetacular”, diz o gestor.